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资料显示，合兴转债信用级别为“AA”，债券期限6年（票面利率：第一年为0.3%、第二年为0.5%、第三年为1.0%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.0%。），对应正股名合兴包装，正股最新价为2.45元，转股开始日为2020年2月24日，转股价为3.81元。

目录

1.我国低空经济发展中的问题

2.低空智能网联是低空经济高质量发展的必然要求

3.研报推荐

我国低空经济发展中的问题

发展低空经济，可有效带动相关领域融合发展，有利于打通生产、分配、流通、消费各个环节，对扩大内需、拓展发展空间、构建新发展格局、推动高质量发展，以及强化我国经济、社会和国防建设都会产生积极影响。当前我国低空经济发展有制造业基础良好、市场需求庞大等显著优势，但仍存在一些问题。

一是顶层设计仍需规范

低空经济发展速度较快，有关法律法规还不够健全、层次不高，有些规章、标准的内容跟不上时代变化，有效性有待提高，特别是对无人机等新兴业态，相关法律法规建设还比较滞后。其次低空相关的监管也存在空白，各行各业的低空飞行器的技术标准和规范尚未统一完善，航空安全问题日益凸显，全国缺乏对低空经济主要指标（如投入、产出、盈利等）的全面而有效的统计体系，低空经济规模难以准确把握。

二是体制机制亟需理顺

“低空经济”具备异构、高频次和高复杂性等特点。异构意味着未来低空域将有各种各样不同功能和性能的飞行器；高频次意味将频繁起降，进行各种任务，而整个低空经济系统的运行和管理将非常复杂，涉及气象、通信、地面管理等多个方面。当前低空空域管理体制机制仍沿用传统航空思路和方法，管理审批流程繁琐、无人机运行缺乏有效服务主体，与低空经济发展形势要求不适应，在飞行审批、管控指挥、空域类别划分等管理有待进一步完善。

三是基础设施供给不足

当前我国低空空域运行场景中存在异构高密度大容量运行管理难、复杂环境可靠精准CNS（即通信、导航、监管）服务保障难、复杂场景非法目标及时合理处置难、多形态异构飞行器支撑设施统一难等问题。当前我国缺乏统一标准规范的共享基础设施，在包括通用机场、直升机起降点、飞行营地、飞行服务站、维修基地、通讯导航气象油库等基础设施建设和运营，以及低空空域管控系统、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等的建设与运行方面无法满足快速增长的需求。

四是市场开发缺乏动力

当前低空市场需求没有被激发，以农林牧渔等传统飞行作业为代表的市场增长缓慢，在低空消费市场发展方面还缺乏持续动力，市场主体参与机制不够完善，企业依赖财政补贴情况较普遍。通航运营企业“自身造血”能力不足，对财政补贴依赖现象严重。低空消费服务类市场占比过低。据不完全统计，全国90%的传统通航运营企业业绩亏损，主要原因是缺少稳定的市场需求、成熟的商业模式和盈利模式。飞行培训类作业、非经营性作业、载客类作业和生产作业类飞行小时数之和占比超过95%，低空消费类飞行诸如空中游览、跳伞飞行、私人飞行等占比不到3%，低空经济相关的文化传媒、信息、租赁、保险、中介代理、社团服务等门类占比也较低，与国外普遍达到60%的低空消费服务类市场形成鲜明对比。

五是技术支撑水平有待提升

在“硬件”方面，我国通用航空器整机和发动机严重依赖进口，“卡脖子”现象突出，通航飞机、直升机国产化率低，在主控芯片、核心传感器/连接器、精密器件、碳纤维机体材料等低空核心零部件及关键材料研制存在不足。在“软件”方面，当前缺乏智能化、自动化的运营平台与管控技术，特别是对近年来迅猛发展的无人机等“低慢小”缺乏有效的管控手段，“看不见、叫不到、管不住”现象突出，数字化、信息化、智慧化水平需要进一步提升。

资料来源：节选自微信公众号“深圳市金融稳定发展研究院”

低空智能网联是低空经济

高质量发展的必然要求

以5G为代表的新一代通信技术和以“云大物智链安”（云计算、大数据、物联网、人工智能、区块链以及安全技术等）为代表的算网数智技术，为低空经济监管、产业链串联、应用智能化等带来全新手段，推动信息通信产业与低空产业有机融合，催生低空智能网联。

低空智能网联以网络化、数字化和智能化为核心抓手，全面渗透低空全产业环节，提供“终端+连接+应用+监管”的全维服务，是低空经济的高级发展形态。其主要特征表现为“三张网”：一张飞行感知网；负责为无人机、有人机等提供定位、授时、导航和监管服务，对低空飞行活动进行有效感知和有序管理。一张数据通信网；负责飞行器与飞行器、飞行器与用户、飞行器与平台等各类数据交互，涵盖遥感控制数据、测量数据和视频等业务数据，实现三维空间“人机物”高效互联。一张算力应用网；负责低空应用各类数据的存储、处理及识别等功能，打造低空经济“数字智能大脑”，实现应用智能化、数据规模化、价值显性化。

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低空智能网联是突破现有低空经济发展瓶颈的第一手段。监管问题是当前低空经济发展最核心的瓶颈，面向大批量、大范围、密集型应用需求，建立唯一身份识别码、设备登记的完备管理体系迫在眉睫。目前看来，信息通信行业对于手机的监管是唯一行之有效、模式成熟的解决范例。低空智能网联正是以此为基础，能高效、有序对各类飞行器进行全生命周期登记管理，实现设备应用全程可视、可管、可控、可溯，为低空经济规模化发展奠定坚实基础。

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低空智能网联是建设低空经济现代化产业体系的必然要求。低空经济作为战略性新兴产业，打造具有国际竞争力的现代化产业体系是其本质发展要求。要深刻把握现代化产业体系“三化三性”（三化：智能化、绿色化、融合化；三性：完整性、先进性、安全性）特点，紧抓新一轮科技革命和产业变革机遇，推动低空经济与新一代移动通信、大数据、人工智能、新能源等技术和产业融合发展。低空智能网联天然具有网络化、数字化和智能化属性，且充分融合我国5G等新一代信息通信技术和产业发展的领先优势，与低空经济现代化产业体系建设要求不谋而合，是低空经济高质量发展的必然要求。

低空智能网联应重点围绕“管得好”“飞得好”“用得好”三方面，构建监管更加有效、产业更加均衡、应用更加智能的高效治理体系，助力低空经济现代化产业体系建设。

一是监管技术革新

保障低空空域“管得好”

有效的监管是激活低空经济产业发展的基本前提。低空智能网联可有效突破低空监管时空限制，形成监管方式新形态。一方面以网联化手段建立低空飞行器系统准入标准，要求低空飞行器皆需装配机载通信设备，使其如手机一样被有效管理，从源头保证飞行器入网即可视可管可控，通过现网通信设备优化即可快速投入使用，降低规模建设难度和实施成本；另一方面以数字化手段建立全流程自动化智能管控机制，使低空飞行器活动如数字信号传输一般被有序管理，实现由传统操控模式向数据驱动模式转变，匹配大规模应用场景。

二是通信基础设施

支持低空飞行“飞得好”

高效的飞行是低空经济产业应用的关键支撑。低空智能网联充分发挥移动网络高速率、低时延、广连接、抗干扰等优势，提升三维空间连接能力，并整合感知、导航、算力、气象等功能，以低空一张综合网承载控制指令和飞行数据等各类数据的流转、加工和应用，用户可通过云系统远程控制飞行器，实现自动且实时的飞行作业，保障低空空域飞行畅通。

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三是“云大物智链安”

赋能低空应用“用得好”。

规模化的智能应用是低空经济产业发展的根本目的。低空智能网联集合云大物智链等技术配资代理，借助机载终端、低空网络等通信基础设施，可全维度升级应用系统，提供一键自检、起降、飞行、识别等“傻瓜式”操作功能，简单快速实现远程操控、集群协作、数据分析、比对识别等目标，极大降低应用门槛，充分释放toC（to customer，指面向个人，为个人提供服务）、toB（to business，指面向企业，为企业提供服务）、toG（to government，指面向政府，为政府提供服务）多元需求，助力低空经济规模化发展。

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